Die Salesforce-Aktie verzeichnete am Donnerstag den besten Tag seit August 2022, nachdem ein sehr guter Gewinnbericht vorgelegt wurde. Die Aktien stiegen um mehr als 11 % dank eines starken Anstiegs der Betriebsgewinne und einer optimistischen Prognose für das kommende Jahr. Analysten sehen eine erfolgreiche Zukunft für den führenden Anbieter von Cloud-Software.

Die Zahlen von Salesforce

Das Geschäftsjahr des Unternehmens endete am 31. Januar 2023. Bis dahin stieg der Umsatz des vierten Quartals auf 8,38 Mrd. USD, was einem Anstieg um 14 % zum Vorjahreszeitraum entspricht. Gleichzeitig übertraf Salesforce damit die Schätzung von Wall Street, die einen Umsatz von 7,99 Mrd. USD erwartet hatten.

Anleger freuen sich auch über den verstärkten Fokus des Konzerns auf Rentabilität, denn die bereinigte operative Marge verbesserte sich um satte 14,2 Prozentpunkte auf 29,2 %. Der bereinigte Gewinn pro Aktie belief sich in Q4 auf 1,68 US-Dollar, 23 % mehr als Analysten geschätzt hatten. Auch die Gewinnprognose für das Geschäftsjahr 2024 war um 22 % höher als erwartet.

Der Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2023 betrug 31,35 Mrd. USD, ein Anstieg von 18 %. Die Einnahmen aus Abonnements und Support beliefen sich auf 29,02 Mrd. USD, eine Steigerung von ebenfalls 18 %. Professionelle Dienstleistungen und sonstige Einnahmen beliefen sich auf 2,33 Mrd. USD – ein Plus von 27 %.

Ohne Zweifel gehört Salesforce zu den Unternehmen, die trotz des wirtschaftlich herausfordernden letzten Jahres Gewinne verbuchen konnten. Die Märkte dankten es der Salesforce Aktie direkt und ließen sie auf den aktuellen Stand von 186,59 USD hinaufschnellen.

Dies ist ein Anstieg von 16,20 % im Vergleich zum Aktienpreis vor einer Woche.

Hält der Höhenflug an?

Die Geschäftsführung von Salesforce stand zuletzt unter Druck von Investoren, Kosten zu senken. Anfang dieses Jahres hat das Unternehmen seine Belegschaft bereits um 10 % reduziert. Dieser Teil des Umstrukturierungsplanes zielt darauf ab, eine Verlangsamung des Unternehmenswachstums während des aktuellen Wirtschaftsabschwungs auszugleichen.

Als Softwareunternehmen hatte Salesforce im letzten Geschäftsjahr relativ geringe Investitionsausgaben von weniger als 800 Mio. USD. Somit lag der freie Cashflow bei 6,3 Mrd. US-Dollar, was es ihm ermöglichte, 4 Milliarden US-Dollar über Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückzuzahlen.

„Wir haben das Geschäftsjahr 23 mit einem operativen Cashflow von 7,1 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, dem höchsten Cashflow in der Geschichte unseres Unternehmens und einem der höchsten Cashflows aller Unternehmenssoftwareunternehmen unserer Größe“, sagte CEO Marc Benioff in einer Pressemitteilung.

Salesforce erwartet für das Geschäftsjahr 2024 ein Wachstum von Umsatz und operativem Cashflow um etwa 10 % bzw. 16 %. Das Aktienrückkaufprogramm wurden außerdem auf 20 Mrd. USD aufgestockt.

Während der Telefonkonferenz mit Analysten mache CEO Benioff folgende Vorhersage:

„Unser Ziel ist es, Salesforce zum größten und profitabelsten Softwareunternehmen der Welt zu machen, und genau das tun wir“.

Es wäre nicht das erste Mal, dass er mit seiner Prognose richtig liegt. Das macht Aktionären und Anlegern besonders große Hoffnungen, und dieses Selbstbewusstsein ist für den starken Preisanstieg der Aktie nach der Veröffentlichung der Zahlen verantwortlich.

Sollte man die Aktien jetzt kaufen?

Die Salesforce-Aktie ist im Vergleich zu Unternehmen, die nur GAAP-Rechnungslegung verwenden, reichhaltiger ist, als es den Anschein hat. Das sollten Anleger bedenken. Salesforce betont eine Einkommensberechnung, die eine erhebliche aktienbasierte Vergütung der Mitarbeiter ausschließt und nicht den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) entspricht.

Das Unternehmen meldet auch GAAP-Ergebnisse, aber der Fokus des Unternehmens sowie von Analysten und Investoren liegt auf den Non-GAAP-Ergebnissen. Andere große Technologiefirmen wie Meta, Alphabet und Apple melden hingegen nur GAAP-Einnahmen.

Die Aktienvergütung von Mitarbeitern ist bei Salesforce von Bedeutung. Der Konzern verdiente im vergangenen Jahr 5,24 US-Dollar pro Aktie, basierend auf seinen bevorzugten Non-GAAP-Kennzahlen. Allerdings würde man lediglich auf etwa 2 USD kommen, würden die über 3 Mrd. USD an Aktienvergütungen berücksichtigt werden.

Dadurch sieht Salesforce teurer aus und wird mit dem 44-Fachen der Prognosen für das laufende Jahr gehandelt, wenn die Aktienkompensation berücksichtigt wird. Dies steht dem 26-fachen gegenüber, basierend auf der Nicht-GAAP-Prognose.

Andere Anpassungen, die Salesforce an seinen GAAP-Finanzdaten vornimmt, sind eher zu rechtfertigen, wie die Hinzurechnung von nicht zahlungswirksamen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, die aus Übernahmen stammen.

Die Betonung der Nicht-GAAP-Rechnungslegung und der Ausschluss von Aktienvergütungen aus den Gewinnberechnungen ist in der Softwarebranche weit verbreitet. Salesforce ist dabei keineswegs der größte Übeltäter, wenn man die Aktienvergütungen als Prozentsatz des Umsatzes betrachtet.

Selbst Warren Buffett, das Orakel vom Omaha und CEO von Berkshire Hathaway, ist seit langem ein Kritiker des Ausschlusses der Aktienvergütung von den Gewinnen.

Trotzdem bleibt der mehrheitliche Konsens unter Analysten, die Salesforce-Aktie zu kaufen. Kaum einer empfiehlt den Verkauf, was sich an den Schätzungen des Aktienpreises in den kommenden 12 Monaten festmachen lässt.

Analysten haben ein mittleres Ziel von 225 USD, mit einer hohen Schätzung von 320 USD und einer niedrigen Schätzung von 75 USD abgegeben. Die mittlere Schätzung entspricht einem Anstieg von knapp 22 % gegenüber dem letzten Kurs von 186,59 USD.

Nachdem Salesforce im vergangenen Jahr inmitten des Einbruchs im Cloud-Softwaresektor um 48 % eingebrochen war, ist es im Jahr 2023 nun um 38 % gestiegen und notiert auf dem höchsten Stand seit August. Vom Preis in Höhe von 307,25 USD, den die Aktie im November 2021 erzielte, ist man noch weit entfernt, doch gute Zahlen und ein positiver Ausblick aufs Jahr ebnen den Weg dorthin zurück.